Curvas de depreciação: como os jatos executivos preservam valor, com estimativas de residual em 10 anos por categoria

A depreciação é o maior custo de se possuir um jato executivo e o menos visível. Nenhuma fatura chega; a perda é descoberta na saída, quando o mercado informa quanto vale a aeronave. Compreender o formato da curva de valor, e o que a entorta, é portanto a análise financeira mais valiosa que um comprador pode fazer antes de assinar. Este relatório descreve a curva, os fatores que colocam aeronaves individuais acima ou abaixo dela, a distorção do ciclo de 2021-2024 e nossas estimativas de valor residual por categoria em meados de 2026.

O formato da curva

Ao longo de ciclos e categorias, os valores dos jatos executivos seguem um caminho reconhecível.

• Ano um: 10 a 15 por cento. No instante em que uma aeronave nova deixa a fábrica, ela se torna uma aeronave seminova. Compradores de jatos de um ano de idade esperam um desconto por não terem escolhido a especificação, pelas horas voadas e pela simples ausência do status de aeronave nova.
• Anos dois a cinco: 5 a 8 por cento ao ano. A fase estável, impulsionada pelo envelhecimento, pelas horas acumuladas e pela chegada de modelos concorrentes mais novos.
• Anos seis a dez: 4 a 7 por cento ao ano. A depreciação desacelera em termos percentuais à medida que a base encolhe, mas as grandes inspeções e a reforma de interior vencem, e os compradores as precificam.
• Anos dez a vinte: 3 a 6 por cento ao ano, pontuados por degraus de queda nas grandes inspeções, nas revisões de motor e no anúncio de um modelo sucessor.
• Além de vinte anos: os valores convergem para o valor de desmonte ou de sucata, tipicamente 5 a 10 por cento do preço original, e a comerciabilidade da aeronave passa a depender do custo do próximo grande evento de manutenção, e não de sua idade.

A curva é mais íngreme para as menores aeronaves e para os modelos menos populares, e mais plana para aeronaves de cabine ampla de linhas de produto dominantes com demanda global.

O que entorta a curva

Seis fatores determinam se uma aeronave individual fica acima ou abaixo da média da categoria.

1. Força da linha de produto. Aeronaves de famílias com uma grande base instalada, um programa ativo de suporte do fabricante e um sucessor claro (a linhagem G550 a G600 a G700 da Gulfstream, a série Phenom 300, a série Challenger 300) retêm valor melhor. Tipos órfãos ou de baixo volume (Learjet depois de 2022, a família Hawker, os primeiros Citation Mustang) depreciam mais rápido.
2. Cobertura por programa de manutenção. Motores e célula em programas por hora agregam um prêmio de aproximadamente o valor acumulado e, tão importante quanto, eliminam o medo que o comprador tem de um grande evento.
3. Registros e procedência. Registros completos e bem organizados, ausência de histórico de danos, um ou dois proprietários e um histórico de operação em clima seco e temperado podem valer de 5 a 10 por cento.
4. Horas em relação à idade. Poucas horas geralmente são boas, mas horas muito baixas sugerem tempo ocioso e levantam suas próprias preocupações; o ponto ideal é de 300 a 500 horas por ano.
5. Configuração e aviônica. Conformidade com mandatos regulatórios, conectividade moderna e um interior neutro e bem conservado vendem; layouts incomuns e cabines datadas geram desconto.
6. Moeda e geografia. Aeronaves baseadas nos maiores mercados, matriculadas em registros líquidos e precificadas em dólares vendem para o mais profundo conjunto de compradores.

A distorção de 2021-2024

O ciclo da pandemia quebrou a curva temporariamente. De meados de 2021 até o fim de 2022, os preços de seminovos de modelos recentes subiram de 20 a 40 por cento, com a demanda disparando e as aeronaves novas indisponíveis; algumas aeronaves de dois anos foram vendidas acima de seu preço original de compra. Os valores então caíram ao longo de 2023 e 2024 conforme o estoque se recompôs e, em meados de 2025, a maioria das categorias havia voltado para uma curva que corre aproximadamente 5 a 10 por cento acima da tendência pré-pandemia. A lição não é que jatos se valorizam; é que o momento da compra e da venda dentro de um ciclo pode mover um resultado de cinco anos em 15 a 25 pontos percentuais, o que faz a diferença entre um modelo e outro parecer pequena.

Estimativas de valor residual por categoria, meados de 2026

As estimativas abaixo são para uma aeronave nova entregue em 2026 a preço equipado típico, em programa, com utilização média e registros completos, vendida em um mercado normal. O valor residual é expresso como percentual do preço original em dólares nominais.

Duas ressalvas. Primeira, esses são pontos médios de categoria; dentro de uma categoria, a diferença entre a melhor e a pior aeronave individual pode ultrapassar 20 pontos percentuais no ano dez. Segunda, o número de alcance ultralongo pressupõe que a atual escassez de posições de entrega persista até 2027; se os fabricantes cumprirem suas metas de aceleração e o Falcon 10X chegar no prazo em 2029, o prêmio de quase novo do G700 e do Global 7500 se desgastará e o número do ano cinco poderia ficar mais perto de 68 do que de 74.

Um exemplo prático

Considere duas aeronaves compradas novas em 2026 pelos mesmos 27 milhões de dólares: um Challenger 3500 e um concorrente hipotético de baixo volume com capacidade equivalente, mas frota pequena. No ano cinco, o Challenger, em programa e com registros limpos, é vendido por cerca de 18,4 milhões de dólares; o concorrente, com um mercado de seminovos raso e relutância dos financiadores, por talvez 15 milhões. A diferença de 3,4 milhões de dólares equivale a mais de um ano do custo operacional total do Challenger, e ela chega em uma única transação. É por isso que a coluna do valor residual pertence ao topo da análise de aquisição, e não ao rodapé.

O que os compradores podem fazer

• Compre de linhas de produto com grandes frotas e sucessores claros, e desconfie de aeronaves cujo principal argumento de venda seja o preço baixo.
• Mantenha tudo em programa e mantenha os registros perfeitos; o custo é recuperado na saída.
• Planeje a saída antes da entrada: uma venda após uma grande inspeção, com interior novo, em um mercado forte e para o registro mais profundo, vale mais do que qualquer negociação na entrada.
• Observe o ciclo. Em meados de 2026 o estoque está apertado, os preços de aeronaves de modelo recente estão estáveis e o mercado de seminovos recompensa quem vende aeronaves com menos de dez anos. Isso pode não ser verdade em 2028.
• Modele a depreciação como um custo de caixa no orçamento anual, mesmo que nenhuma fatura chegue. Proprietários que fazem isso raramente se arrependem da compra; os que não fazem são frequentemente surpreendidos.

A aeronave é um ativo que se deprecia. A única pergunta é com que velocidade, e essa resposta está em grande parte sob o controle do comprador.